國內鋁土礦價格維持在200-280元/噸之間,港口的鋁土礦價格在280-420元/噸之間,這是由于鋁土礦的品質不同以及運輸費用差異所造成。從全球視角來看,鋁土礦供應較為充足,可替代潛能大,預計后期鋁土礦價格變化幅度不會很大。
站在現在時點往后看:我們認為未來氧化鋁短期內會因為開工率的上升,補庫存周期結束,導致價格一定程度下行;但是中長期來看,因為氧化鋁行業的產能利用率低于世界平均水平致使國內行業整體利潤下降,去產能政策實施有助于化解氧化鋁行業過剩產能,提高行業平均利潤水平,增強氧化鋁行業的競爭力;同時環保限產將降低氧化鋁企業開工率,供給會承受一定壓力,后期氧化鋁或受益于政策執行促使價格回升到一定高位。
據統計,如果在供暖季執行環保限產政策將導致減少大約500萬噸氧化鋁;同時根據數據統計,2017年新增產能為600萬噸,由于大多數產能投產都在下半年,所以預計氧化鋁新增量為300萬噸。進一步假設:氧化鋁凈進口量穩定在300萬噸,電解鋁產量保持6.5%增速(電解鋁下游需求保持穩定,見正文解釋)。據此推算2017年氧化鋁供需缺口達到245萬噸。
去產能+環保限產政策依舊會影響到煤炭、氧化鋁、焙燒陽極和電解鋁輔料的供給,這種影響同樣會傳導到電解鋁生產,同時疊加電解鋁本身的環保限產影響,電解鋁價格會在未來短暫的下降之后伴隨著成本的上漲回升到一定高位。
根據一致預期:房地產開發建設同比保持5%左右增速,電力相關領域投資規模增速保持3%增速,汽車產量同比保持6%左右增速,假設鋁的其余下游消費應用保持不變,同時考慮鋁在新能源汽車+軌道交通+輕量化領域的新需求,我們認為鋁的消費求可以保持在6%左右的增長速度。隨著中國經濟增速的放緩,鋁的下游需求進入一個較為平衡的狀態。未來我們更關注新能源汽車、軌道交通、輕量化給鋁帶來的新增長。
站在現在時點往后看:我們認為未來氧化鋁短期內會因為開工率的上升,補庫存周期結束,導致價格一定程度下行;但是中長期來看,因為氧化鋁行業的產能利用率低于世界平均水平致使國內行業整體利潤下降,去產能政策實施有助于化解氧化鋁行業過剩產能,提高行業平均利潤水平,增強氧化鋁行業的競爭力;同時環保限產將降低氧化鋁企業開工率,供給會承受一定壓力,后期氧化鋁或受益于政策執行促使價格回升到一定高位。
據統計,如果在供暖季執行環保限產政策將導致減少大約500萬噸氧化鋁;同時根據數據統計,2017年新增產能為600萬噸,由于大多數產能投產都在下半年,所以預計氧化鋁新增量為300萬噸。進一步假設:氧化鋁凈進口量穩定在300萬噸,電解鋁產量保持6.5%增速(電解鋁下游需求保持穩定,見正文解釋)。據此推算2017年氧化鋁供需缺口達到245萬噸。
去產能+環保限產政策依舊會影響到煤炭、氧化鋁、焙燒陽極和電解鋁輔料的供給,這種影響同樣會傳導到電解鋁生產,同時疊加電解鋁本身的環保限產影響,電解鋁價格會在未來短暫的下降之后伴隨著成本的上漲回升到一定高位。
根據一致預期:房地產開發建設同比保持5%左右增速,電力相關領域投資規模增速保持3%增速,汽車產量同比保持6%左右增速,假設鋁的其余下游消費應用保持不變,同時考慮鋁在新能源汽車+軌道交通+輕量化領域的新需求,我們認為鋁的消費求可以保持在6%左右的增長速度。隨著中國經濟增速的放緩,鋁的下游需求進入一個較為平衡的狀態。未來我們更關注新能源汽車、軌道交通、輕量化給鋁帶來的新增長。